8K市场将成“蓝海”？8K电视预计今年将迎来爆开式增长

科学论文发表数是衡量一个国家基础研究水平的主要指标。

原文发表于12月12日【联合早报】 进入专题： 量化宽松 。首先根据产业调整和就业密集的需要，确定央行需要支持的行业，鼓励银行向这些行业里的经审核合格的企业提供信贷支持，并把偿贷条件和创造就业机会的表现挂钩，然后把这些信贷资产（简称就业支持信贷）打包成就业支持证卷（employment backed security，简称EBS），人民银行可以通过贴现窗口等公开市场工具为银行的就业支持信贷部门提供长期的低息融资，并且在必要时刻大量购买EBS，以及为EBS提供担保。

两个错加起来不会是一个对。美联储坐庄，一呼百应。A股暴涨是企业，机构，和富翁为了从楼市和影子银行的相关债务中解套所做的一种歇斯底里的尝试。中国目前个人房屋贷款的余额已达10万亿左右，但证券化的比率却小的可怜。但结果出人意表，降息宣布第二天国债期货暴跌，市场利率全面上扬，资金紧张令银行间市场交易被迫延迟。

因为融资是经济活动的血液，所以从金融经济学的角度，我们可以把所有的生产活动投资活动分成三类，对冲融资，投机融资和庞氏融资。人行通过降息来去除杠杆化出发点很好，结果完全陷入被动，只有实行由复杂精密的资产购买计划组成的量化宽松才能掌握去杠杆化的主动权。  新常态下的变与稳 从经济将保持常态增长的判断出发，2015年宏观调控政策要稳健仍是基本原则，特别是货币政策。

首先，美国页岩汽油大多由垃圾债券支持，如能源价格持续下跌，可能导致垃圾债券大规模违约，爆发美国企业债危机，并可能联动美国超过GDP 106%的国债危机。  （左晓蕾 银河证券首席总裁顾问） 来源：上海证券报 进入专题： 中国经济如果一只股票价格呈现趋势性上涨或趋势性下跌，趋势的价格波动非常小，这其实意味着该股票的风险较小。炒作分级B类基金的投资者不知道他们交易的是基金，会把B类基金和B股混淆，不知道里面的溢价风险。

但这必须建立在自己对风险认识和控制应对相当成熟的基础上，而这正是一般投资者并不具备的。指数或价格波动率扩大表面上看是方向不确定增加，但其实隐含在背后的更大风险是流动性可能突然丧失。

直到12月9日，市场突然增加的卖盘，寻找不到任何交易对手，券商股在那一瞬间失去了流动性，于是股价出现了瞬间崩盘。在上面这些不确定性中，最大的风险是波动率和流动性风险。而波动率扩大，尤其是短期内波动率扩大，意味着资金方向出现了分歧，且波动率越大分歧就越大，尽管其最终可能实现上涨，但所承受的风险也在不断增加。四、不懂现金仓位管理。

前一周的市场波动率扩大，不仅仅意味着抛盘的增加，也意味着买盘原来绵绵不断的情况出现了间歇性窒息。在市场风险显著上升时，即便自己没有清晰意识到，但反映到交易亏损频率和幅度加大，他们却不能做到慢慢抽身，这便把自己置身于暴风雨中了。实际上，他们也不懂杠杆的预警线和止损线设置，在流动性风险极端暴露时，也无法有效执行。这一轮上涨杠杆的使用十分普遍，但很多投资者在杠杆使用时，股价越往上杠杆规模就越大。

无论是上涨还是下跌，价格出现直线变化，只是因为买卖一方在那个时候完全多于另一方。这样确实是分散了风险，是否分散盈利暂且不提，在最近一周时间内，市场面临崩溃时，个人投资者完全无法及时处理每一个头寸。

最近两周剧烈震荡中若单个头寸规模太大，又随意交易，出现巨大亏损就很正常了。因为波动小的稳定上涨那就适合买入，而波动小的稳定下跌那就适合做空或旁观，不存在应对上的风险。

  最近两周中国股市经历了暴涨暴跌。生活里谁会花150元现钞去买100元现钞？ （本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人） 进入专题： 股市 。很多投资者花了高溢价，用现金买现金。如果单个头寸规模过大，但不了解你的头寸，又没有止损意识，不能严格执行，那么这个头寸面临巨大亏损时，自己资产规模就会受到极大连累。流动性风险是最恐怖的风险，因为任何价格任何交易产品，一旦面临流动性风险，就意味着无法兑现，那么价格就失去意义了。这个极端表现就是12月9日券商股和大盘由盛转衰。

很多投资者并不清楚什么是风险，他们简单地把下跌理解成风险，而且是唯一的风险，这其实是错误的。普通投资者如果建立的头寸过多，在面临系统性风险时，同样容易造成管理不善，而如果建立单个大规模头寸，那就一定要照看好。

每个投资者和每个投资机构，因为各自的性格心理障碍、资金规模的大小、交易条件优劣和知识储备的多寡等等，面临着各自不同的风险。是的，很多新投资者入场，脑子里只有贪婪和上涨，完全不懂自己交易的是什么，更不要提风险了，因为什么都不知道，他们其实被风险严密包围着。

如果把上证综指和券商股11月下旬起的这波涨势分割，从波动率开始扩大的12月第一周周一分为前后两段，尽管这整个阶段指数和券商股都在上涨，但前一段上涨所承受的风险要远小于后一段所承受的风险。这种追加杠杆在涨势中看起来盈利滚动巨大，但只要一次下跌就可能抹去大部分之前积累的利润，甚至是全部。

接触了一些在这波行情中大幅亏损的投资者，了解到他们并没有风险意识，完全被贪婪冲昏了头脑，其次，也没有风控措施，完全没有。除了认识风险，还要根据认识到的风险做好应对──风险控制。从12月第一周开始，上证综指和券商股股价波动率就不断扩大。他们通常会犯几个典型的错误。

当然，在高风险区域使用高杠杆，一天之内亏损20%-30%的，就是因为如此。很多投资者都是满仓买卖，对于小规模资金的投资者而言，这并非说不可以，因为他们面临的流动性风险要远小于大规模资金。

周一振幅不到2%，周三振幅超过3%，周五的振幅超过5%，且振荡的时间越来越短，程度越来越激烈。典型的可笑案例是，券商 B趁热推出，连续涨停后出现了高溢价，而当时该基金尚未来得及建仓。

在市场剧烈的振荡中，不少个人投资者经历了账面财富的大起大落，也有不少投资者亏损严重。所谓的风险是指任何不确定性，包括下跌的不确定性，以及上涨的不确定性，也包括波动率和流动性的不确定性。

从这两周的经历中，投资者可以吸取哪些教训呢？ 正确认识和识别风险。如果预警到市场风险来临，但自己的交易执行却手忙脚乱，这就意味着自己交易存在着风险，不仅没能及时帮助避开市场风险，反而可能更加添乱。二、单个头寸规模过大，但没有止损意识。为什么当天券商股股价会出现直线大幅跳水？价格永远是成交的轨迹，是成交情况的滞后反映。

很多专业投资者或投资书籍建议分散投资，因为集中投资可能意味着风险过度集中为什么当天券商股股价会出现直线大幅跳水？价格永远是成交的轨迹，是成交情况的滞后反映。

从12月第一周开始，上证综指和券商股股价波动率就不断扩大。如果预警到市场风险来临，但自己的交易执行却手忙脚乱，这就意味着自己交易存在着风险，不仅没能及时帮助避开市场风险，反而可能更加添乱。

接触了一些在这波行情中大幅亏损的投资者，了解到他们并没有风险意识，完全被贪婪冲昏了头脑，其次，也没有风控措施，完全没有。这个极端表现就是12月9日券商股和大盘由盛转衰。